kemsuСибСкриптSibScript2949-21222949-2092Kemerovo State Universitykemsu-519Research ArticleЭкономикаECONOMYФИНАНСОВАЯ АРХИТЕКТУРА РОССИЙСКИХ ГРУПП КОМПАНИЙTHE FINANCIAL ARCHITECTURE OF RUSSIAN BUSINESS GROUPSГорцеваН. В.GortsevaN. V.NV.Sotnikova@gmail.comСанкт-Петербургский государственный экономический университетРоссияSaint-Petersburg State Economic UniversityRussian Federation20150803201601-2221225Copyright © Горцева Н.В., 20152015Горцева Н.В.Gortseva N.V.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.sibscript.ru/jour/article/view/519

В статье рассмотрена концепция финансовой архитектуры групп компаний, предложенная в 1999 году С. Майерсом, и приведена методика оценки основных характеристик финансовой архитектуры применительно к российской экономике. Методика основывается на данных сети Интернет и включает основные характеристики финансовой архитектуры, такие как: форма и концентрация собственности, форма корпоративного управления и контроля, намерения и причины создания, размер, в том числе количество и типы видов деятельности группы, а также способы финансирования и взаимодействия с финансовыми институтами. На основе оценки и анализа количественных характеристик составлена типовая финансовая архитектура российских групп компаний. Отличительной чертой данной архитектуры считаем перекрестное финансирование финансовых ресурсов внутри группы, механизм прогнозирования которого также приведен в работе. Функция расчета прогнозного коэффициента представляет собой оптимизационную задачу по нахождению наилучшего значения, исходя из данных экспертной оценки, анализа временных рядов и соблюдения лимитов выдачи.

The paper discusses the conception of financial architecture of business groups proposed by S. Myers in 1999. We offer the methodology to evaluate the main characteristics of financial architecture of Russian business groups. The methodology bases on data from Internet and includes the main characteristics of financial architecture such as: form and concentration of ownership, form of corporate governance and corporate control, incentives and reasons of creation, size, including amount and types of activities, as well as sources of financing and interaction with financial institutes. On the basis of the data the typical financial architecture of Russian business groups was constructed. Its distinctive features is suggested to be the cross-financing of financial resources; the mechanism of prognosis is proposed as well. The function of its calculation is, in fact, the optimization problem to find the best value in accordance with expert opinion, time series analysis and compliance of limits of financial resources.

группа компанийкорпоративные объединенияфинансовая архитектураперекрестное финансированиеbusiness groupscorporationsfinancial architecturecross-financingReferencesБрейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. 2-е рус. изд. (пер. Н. Барышниковой с 7-го Междунар. изд. ). М.: Олимп-Бизнес, 2008.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. 2-е рус. изд. (пер. Н. Барышниковой с 7-го Междунар. изд. ). М.: Олимп-Бизнес, 2008.Степанова А. Н. Влияние финансовой архитектуры компании на ее эффективность в условиях растущих рынков капитала: автореф. … канд. экон. наук. М.: ГУ ВШЭ, 2009.Степанова А. Н. Влияние финансовой архитектуры компании на ее эффективность в условиях растущих рынков капитала: автореф. … канд. экон. наук. М.: ГУ ВШЭ, 2009.Barclay M. J., Smith C. W. On Financial Architecture: Leverage, Maturity, And Priority // Journal of Applied Corporate Finance. 1996. № 4. P. 4 – 17.Barclay M. J., Smith C. W. On Financial Architecture: Leverage, Maturity, And Priority // Journal of Applied Corporate Finance. 1996. № 4. P. 4 – 17.Cassimon D., Engelen P.-J. Legal and institutional barriers to optimal financial architecture for new economy firms in developing countries // Discussion Paper No. 2002/90. UNU/WIDER. P. 1 – 31. Режим доступа: http://www.wider.unu.edu/stc/repec/pdfs/rp2002/dp2002-90.pdf (дата обращения: 30.09.2014).Cassimon D., Engelen P.-J. Legal and institutional barriers to optimal financial architecture for new economy firms in developing countries // Discussion Paper No. 2002/90. UNU/WIDER. P. 1 – 31. Режим доступа: http://www.wider.unu.edu/stc/repec/pdfs/rp2002/dp2002-90.pdf (дата обращения: 30.09.2014).Myers S. Financial Architecture // European Financial Management. 1999. Vol. 5. P. 133 – 141.Myers S. Financial Architecture // European Financial Management. 1999. Vol. 5. P. 133 – 141.Samphantharak K. Internal Capital Markets in Business Groups // Untersity of Chicago Worcing Paper. 2002. Режим доступа: http://cier.uchicago.edu/papers/students/krislertthesis.pdf (дата обращения: 30.09.2014).Samphantharak K. Internal Capital Markets in Business Groups // Untersity of Chicago Worcing Paper. 2002. Режим доступа: http://cier.uchicago.edu/papers/students/krislertthesis.pdf (дата обращения: 30.09.2014).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.